宏观政策微调、铁道部资金紧张缓解、保障房建设逐步推进，多重因素使得直接受益于基础建设投资的工程机械行业有望在今年第四季度走出谷底，迎来复苏。不过，工程机械行业很难再现过去十年快速增长的辉煌。而随着增速放缓，产能过剩将给整个行业带来恶性竞争的危机。

销售将逐渐好转

温家宝总理日前主持召开天津、内蒙古、江苏、山东等（省、市）经济形式座谈会，强调要把握好宏观调控的方向、力度和节奏，更加注重政策的针对性、灵活性和前瞻性，适时适度进行预调微调；保持货币信贷总量的合理增长；保证国家重点在建、续建项目的资金需要；重点支持实体经济尤其是符合产业政策的中小企业，支持民生工程尤其是保障性安居工程。

在宏观政策微调背景下，原来饱受资金紧张困扰的铁路部将获得超过2000亿元的融资支持，确保其资金偿付和重点项目的推进。这有利于释放工程机械需求，增强购买方的流动性，从而有利于工程机械销售向好。

目前，铁道部发债正在紧张进行中，继10月份发行两期共计400亿元债券之后，11月8日，铁道部再次发行300亿元债券，预计今年将完成1000亿元债券发行。饱受资金困扰的铁路资金紧张情况在政府的支持下将大大缓解。

与此同时，有消息称，四大国有商业银行可能会放宽对铁道部项目贷款的限制。银监会有关授信集中度规定，单一集团客户授信集中度指标不应高于15％。目前为止，工、建、中、农四大国有银行中，铁道部授信集中度大都处于商业银行资本余额15％的红线上下。铁道部将有望继续获得银行的资金支持。

资金紧张局面的缓解将有利于铁道部“保在建”战略的顺利实施，从而间接利好工程机械等行业。据国内工程机械厂商透露，铁道部三季度部分项目停工，导致工程机械的销售大幅度下挫。而进入10月份，铁道部资金开始缓解，工程机械行业销售陆续回暖。厦工股份（600815，股吧）董秘王智勇表示，从10月份开始，各地的销售逐渐好转，特别是在西南（云贵）、华北地区，公司的销售明显好转。

快速增长难再现

数据显示，10家工程机械上市公司三季度合计营业收入和归属母公司净利润同比增速分别较二季度进一步放缓。整体资产周转率较去年同期的0.24大幅下降至0.17；其中，存货周转率降至2009年第二季度以来的最低值，应收账款周转率为历史最低，而应付账款周转率有所上升。

行业分析人士认为，资金流动性的边际改善一定程度上有利于缓解在建项目和下游客户的资金紧张状况，工程机械行业景气度有望在第四季度触底回升。但行业增速难再现过去十年高速增长的辉煌。

工程机械行业协会今年初曾预计，“十二五”期间，国内工程机械行业的年增长率将保持在17％，到2015年行业销售规模将达到9000亿元。但该增长目标正在受到挑战。

工程机械行业增长的主要引擎——铁路建设投资已经明显萎缩，而房地产投资也在快速下滑，这两大行业的需求下滑将势必影响工程机械行业的增长。

据了解，“十二五”期间，中国铁路每年投资规模或调降至人民币5000亿元（合780亿美元）左右。而2010年，铁路固定资产投资达8426.25亿元。根据铁道部计划，今年铁路将完成基础设施投资6000亿元，但前三季度铁路投资仅完成3954亿元。